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　　证券：交易量环比提升；公募业绩比较基准新规正式落地。1）1月交易量环比提升。截至1月23日，2026年1月日均股基交易额为34578亿元，较上年1月上涨154.13%，较上月提升58.18%。截至1月22日，两融余额27249亿元，同比提升49.27%，较年初增长7.25%。1月23日，1月IPO发行8家，募集资金74.98亿元（按发行日统计）。2）证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》。1月23日，证监会发布了《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》，主要内容包括：①突出业绩比较基准的表征作用，强调业绩比较基准运用的严肃性和稳定性。②强化基金管理人的内部控制和管理。③加强对业绩比较基准的外部约束。④严格监管。6）1月23日证券行业（未包含东方财富）2026E平均PB估值1.2x。推荐全面受益于活跃资本市场政策的优质龙头，如中信证券、同花顺等。

　　保险：“保险+康养”模式发展进一步加速。1）政策引导+行协牵头，保险业布局康养领域进程再加速。保险行业协会在京召开健康保险高质量发展工作座谈会，围绕商业健康保险发展、深化商业保险与医药医疗领域交流合作等进行研讨。精算师协会组织开展商业医疗保险净成本表编制工作，同时推进创新药品成本测算和分析、惠民保净成本表编制等工作，为商业医疗险的科学定价和精细化管理提供数据与经验基础。上海金融监管局发布《上海银行业保险业养老金融高质量发展行动方案》，围绕建设养老保障体系、强化养老产业支持等方面提出20条举措2）资产负债管理拟进一步强化监管要求。金监总局就《保险公司资产负债管理办法》公开征求意见，并同步开展行业测试。新规下包含监管指标和监测指标两类，监管指标为本次新增，以最低标准方式进行限额管理。3）保险业经营具有显著顺周期特性，未来随着经济复苏，负债端和投资端都将显著改善。2026年1月23日保险板块估值0.63-0.86倍2026EP/EV，处于历史低位，行业维持“增持”评级。

　　行业排序及重点公司推荐：非银金融目前平均估值仍然较低，具有安全边际，攻守兼备。1）保险行业受益于经济复苏、利率上行。储蓄类产品销售占比大幅提升，我们预计负债端将持续改善，长期仍看好健康险和养老险发展空间。2）证券行业转型有望带来新的业务增长点。受益于市场回暖、政策环境友好，券商经纪业务、投行业务、资本中介业务等均受益。行业推荐排序为保险证券其他多元金融，重点推荐中国人寿、中国平安、新华保险、中国人保、中国太保、中信证券、同花顺等