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　　从商品组合长期收益来看，商品投资组合的核心优势在于不同商品成分间“高波动性+低相关性”的组合属性，在商品投资组合管理中，可以通过再平衡操作提升组合收益，从而获取正的长期收益。Chambers, D., Dimson, E., Ilmanen, A., & Rintamäki, P. (2024)发现在1877-2020年的长周期维度下，等权持有商品期货组合相对现金的年化超额收益率为4.3%，高于商品期货平均超额收益率（0.4%）；等权持有商品期货组合的年化波动率为22%，低于商品期货平均年化波动率（37%），这反映了再平衡的优势，即降低波动率的同时提升收益率。

　　从FOF对商品基金的持仓结构来看，黄金是其最核心的配置品种，持有豆粕和有色金属的FOF个数也较多。根据2025年中报披露，FOF持有黄金基金的市值为28.37亿元，持有相关基金的FOF数量为492只。豆粕的持有市值和持有豆粕的FOF数量分列第二，分别为2.45亿元和106只。有色金属以1.05亿元的市值和47只FOF持有数位居第三。这两种商品作为黄金的补充，规模相对较小，反映出FOF在商品领域的投资仍较为谨慎，倾向于利用这些品种进行战术性配置或分散风险。