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　　他认为，创业板改革、再融资规则优化等是投行板块的强政策催化剂，可以乐观预计后续投行板块的机会将显著增加。创业板改革进一步打开了IPO的增量空间，增设一套更精准、更包容的上市标准，覆盖了新产业、新业态、新消费、现代服务业，扩大可上市企业池；再融资规则优化则将加速优质科创企业项目审核，轻资产、高研发标准扩至主板，放宽补流限额、缩短融资间隔。同时，储架发行、优化锁价定增与简易程序，也便利了中长期资金参与。

　　与此同时，投行集中度进一步提升。2025年，TOP5券商承销境内IPO总规模达960亿元，同比大幅增长166%，合计市场份额为73%，较2024的55%大幅提升。主要原因有三：一是并购重组重塑格局。国泰海通合并后项目数量和规模大幅提升，成为集中度上行的关键变量；二是政策与项目结构倾斜，头部券商凭借资本实力、监管沟通与机构客户优势，成为政策落地的核心执行者。IPO向“少而精”转型，科创板、北交所等注册制板块更依赖头部的定价、风控与承销能力；三是马太效应加剧，头部券商在资本规模、团队覆盖、跨境资源上形成了壁垒。返回搜狐，查看更多